特朗普政府的贸易保护主义政策损人不利己，箱包巨头Samsonite International SA(1910.HK)新秀丽国际深受其害，今年首季除延续上年利润暴跌态势，收入也出现下滑。一季度，新秀丽国际净利润暴跌48.2%，由4,390万美元跌至2,280万美元，撇除汇率影响跌幅亦达47.7%。报告期内，集团收入按年下滑6.3%至8.320亿美元，上年同期为8.882亿美元，即使按固定汇率计算，仍有2.4%的跌幅，而该公司管理层在3月份的业绩会上预计首季勉强可维持平稳。

　　众所周知，美国从中国进口的行李箱关税已经从5月10日由10%上调至25%，而美国与欧洲之间就钢铁和汽车的关税战同样波及新秀丽国际，欧盟曾威胁拿新秀丽国际等企业开刀。

　　自去年9月美国进口中国箱包产品关税上调10%后，新秀丽国际一度通过向美国的分销商涨价分担额外关税负担，但有分销商近日表示，此次再度上调关税，已经无力承担新秀丽国际进一步加价，只有停止进货。

　　2018年，新秀丽国际北美市场录得6.5%的收入增长，撇除eBag新收购业务，下半年3.5%的增速明显低于上半年的4.8%。周二盘后公布的数据显示，今年一季度，集团北美业务下滑6.4%，固定汇率跌幅6.2%。新秀丽国际指出，销售倒退主要因中美毛衣谈判的时间和结果存疑，尤其是可能提高关税的调整对消费需求及意欲产生的影响未明，令美国零售商更趋谨慎，加强库存控制水平。

　　除美国市场，亚洲市场同样遭遇重创。新秀丽国际称，中国企业对企业订单减少，而消费意欲因同样担忧中美毛衣谈判而疲弱。

　　1-3月份，亚洲销售3.075亿美元，较2018年同期3.248亿美元下跌5.3%，固定汇率跌幅1.2%。报告期内，北美和亚洲市场份额合计达73.3%。

　　在业绩声明中，新秀丽国际还表示，拉美市场由于智利因阿根廷当局放宽入口限制，导致阿根廷游客更多在国内消费，令智利市场承压；而南韩因地缘政治紧张影响消费意欲。

　　撇除上述因非经营性因素影响的四大市场，新秀丽国际首季销售固定汇率增幅3.4%，实际下滑3.0%

　　报告期内，集团核心批发业务按年下滑9.9%，固定汇率跌幅5.9%。

　　包括在线业务在内的DTC渠道则有0.5%的增幅至3.025亿美元，固定汇率增幅4.5%，该渠道首季占比33.9%，其中自营在线业务增幅4.8%至8,190万美元，占集团总销售额9.8%按年提升100个基点，固定汇率增幅7.4%，若撇除eBags，DTC d电商业务大涨22.4%，固定汇率增幅27.1%。

　　首季度，DTC实体零售业务销售按年下滑0.9%，固定汇率则有3.5%的增幅，同店销售期内下滑2.5%。集团今年放慢开店步伐，期内净增9间门店至1,260间，较2018年同期1,173间同比增长87间。拉丁美洲、北美洲及欧洲DTC实体零售业务首季同店销售分别下滑5.3%、5.0%及0.5%，亚洲市场唯一录得正面，有0.4%的同店销售增幅。

　　报告期内，直营及向第三方在线零售上销售的整体电商收入为1.218亿美元，同比增幅4.8%，固定汇率增幅8.2%。该业务占比14.6%，按年增长150个基点。

　　按类别，新秀丽国际首季度旅游产品收入下滑8.3%，固定汇率跌幅4.4%；包括商务、休闲、配件及其他非旅游产品销售下滑3.4%，固定汇率增加0.6%。

　　按品牌计算，Samsonite、American Tourister首季销售分别下滑8.7%、10.4%，而TUMI增幅6.4%。

　　一季度，新秀丽国际营业利润暴跌35.3%至5,600万美元，固定汇率跌幅33.5%；经调整后EBITDA大跌31.3%至8,460万美元，2018年首季为1.229亿美元，经调整后EBITDA利润率10.2%按年暴跌360个基点，主要因销售下滑导致毛利减少，与此同时分销开支反而增加；不过期内毛利率微升14个基点，由56.5%增至56.6%，主要由于TUMI的强劲增长及DTC渠道占比进一步提高刺激，唯部分被若干市场促销活动抵消。

　　周二收盘，Samsonite International SA(1910.HK)新秀丽国际股价大跌3.06%收报20.60港元，盘中一度续创52周新低报19.70港元，今年迄今，该股7.42%的跌幅跑输恒指8.81%的涨幅，过去12个月因遭做空机构狙击和毛衣问题暴跌40.46%。